1月22日，伦敦现货金价继续刷新历史纪录，随后小幅下跌至4800美元/盎司附近。在此背景下，高盛在最新研究报告中大幅上调了金价预期，将2026年12月金价预期从4900美元/盎司上调至5400美元/盎司，涨幅超过10%。高盛认为，私募股权部门正在加速配置黄金，可能成为推动金价高于预期的主要力量。高盛在一份报告中表示，在全球政治不确定性加剧的情况下，私人投资部门越来越关注黄金作为避险工具。这些投资者预计不会在2026年退出头寸，这实际上会导致黄金参考价格水平的上升。从市场演变来看，央行的黄金购买预计将推动2023年和2024年金价稳步上涨。不过，自2025年初以来，上涨速度明显加快。巧妙地。高盛分析认为，这是因为各国央行已开始与私人投资争夺有限的实物黄金供应。与此同时，由于美联储降息预期，传统黄金ETF一直吸引大量资金流入。与此同时，新的配置方式正在迅速增长：富裕家庭直接购买实物黄金，投资者购买看涨期权。这些操作通常与对冲货币贬值等宏观经济风险有关。具体来看价格因素，高盛预计，到 2026 年底，金价将较 1 月份平均水平上涨 17%，较当前现货价格上涨约 13%。其中，新兴经济体央行继续实现外汇储备多元化，预计到2026年月均黄金购买量将达到60吨，贡献增量14个百分点。美联储2026年降息50个基点将提振经济增长西方黄金ETF持仓量增长贡献了3个百分点。全球财政可持续性等宏观经济政策风险短期内难以完全消除，相关避险需求预计将保持稳定，支撑金价维持高位。市场前景 至于风险，高盛表示，虽然金价预测面临双向波动的可能性，但随着全球政治不确定性的持续，私人投资部门可能会进一步增加对黄金的配置。然而，如果全球财政和货币政策进程的不确定性大幅下降，导致宏观经济对冲头寸清算，则可能会给金价带来下行压力。
（编者：徐子立）
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